В момента световната икономика изживява феноменален процес на синхронизирано възстановяване, който води до по-висок ръст от очаквания. Това обобщение направи Дидие Боровски, Ръководител Макроикономически проучвания в Amundi, Париж на специално събитие за клиенти на групата в България. Боровски обясни, че обичайно подобен икономически ръст като този в момента върви заедно с инфлация, но на този етап от икономическия цикъл има слаба връзка между двата основни икономически показателя. „Има структурно забавяне на инфлацията поради голямото предлагане на стоки и услуги“, обясни Боровски.
На събитието за клиенти мениджърите на Amundi представиха инвестиционните стратегии и очаквания на групата за 2018, както и плановете за българския пазар. Роман Поспишил, зам. главен изпълнителен директор на Amundi Чехия, обясни, че групата ще залага не само на качествени инвестиционни продукти, но и на развитие на каналите за дистрибуция. „Предлагаме решения на финансовите потребности на нашите клиенти чрез три групи продукти – първата група са продукти, които са алтернатива на краткосрочните депозити, втората група са продукти, които запазват стойността на активите и третата група са продукти, които носят регулярна доходност“, каза Поспишил. Фондовете на Amundi Asset Management се предлагат в България от УниКредит Булбанк и от СосиетеЖенерал Експресбанк.
Oсновен сценарий: Продължение на икономическия растеж (вероятност 75%)
При този сценарий очакваме ръстът на БВП да продължи със същите темпове. Очакваме, че световната икономика и световната търговия ще нарастват без значителен инфлационен натиск. Колкото по-синхронизиран е този ръст, толкова по-силна и устойчива ще бъде световната икономика. На този етап от икономическия цикъл виждаме слаба връзка между ръст и инфлация. Има структурно забавяне на инфлацията поради голямото предлагане на стоки и услуги. Инфлацията в промишленото производство е постоянно ниска и продължава да намалява поради голямата световна конкуренция. По-бавното покачване на инфлацията се дължи на фактори като глобализацията, иновациите, по-слабите профсъюзи и растящата гъвкавост на пазара на труда. Логично е, че необичайната комбинация от силен икономически ръст и слаба инфлация е изненада също и за централните банки.
Централните банки са в необичайна ситуация:
1) От една страна ниските лихвени проценти създават добри условия за коригиране на дисбалансите,като намаляване на държавния дълг и преминаването към неговата дългосрочна устойчивост. А данъчните и структурните реформи биха допринесли за устойчив растеж.
2) От друга страна, обаче, тази политика може да доведе до кризисни ситуации (балонни цени на активите) в момент, когато глобалният дълг достига исторически върхове. Ето защо централните банки са в трудна ситуация, изискваща да се избягва прекалено бързото затягане. Най-големият глобален риск би бил провал в монетарната и фискална политика. По отношение на често цитираните рискови фактори смятаме, че рецесия в САЩ и „твърдо приземяване“ в Китай е малко вероятно да се случи между 2018 и 2019 година
2) Развитие по региони
САЩ: Икономическото възстановяване е в своя пик, ноняма индикации за рецесия. Този икономически цикъл продължававече почтидеветгодини, като потенциалниятръстза 2018 г. и 2019 г. сеоценявана 2%. Трудно е дасеопредели положителновъздействие на данъчните реформивърху БВП в краткосрочен и дългосроченплан. Затова оценявамевъздействиетовърхуръстаот 0,1% (в случайнанисъкмултиплициращефект) до 0,5% (при високмултипликациращефект). Акосветовнатаикономика продължи своя възход до средата на средатана 2019 г.,то това би биланай-дългатаекспанзияот 1857 годинанасам.
Еврозона: Ренесанс. Възстановяване се забелязва във всички държави и във всички компоненти на БВП. Благодарение на стабилната парична политика и кредитните условия, очакваме ръстът да продължи и през следващите няколко години. Най-значимият напредък може да бъде постигнат когато се осъществяват реформи на равнище ЕС и същевременно на национално равнище, където са налице повечето макроикономически дисбаланси. Въпреки че някои местни рискове се запазват, политическата стабилност се подобри и несигурността в ЕС намаля.Европейските граждани са по-оптимистични за ЕС и еврото като единна валута. Очакваме силен ангажимент от страна на правителствата в еврозонатада продължат реформите и да се укрепи съвместният европейски проект. Ето защо вярваме в своеобразен “Ренесанс” за Европа.
Великобритания: Политически решения. Великобритания и ЕС имат дълъг път до Брекзит.. Великобритания е единствената основна европейска икономика, която се забави през 2017 г. Рискът от много труден Брекзит (без споразумение) се увеличава.Макар това да не е нашият основен сценарий, несигурността, свързана с излизането на страната от ЕС ще има голямо влияние върху инвестиционните решения на фирмите и домакинствата(особено в недвижимите имоти). Въпреки това, не се очаква Великобритания да забави Еврозоната.
Япония: Абеномиката води Япония до най-дългата следвоенна експанзия. Икономиката не е толкова силна, колкото в миналото, нонастоящият цикъл е по-силен от очакваното, благодарение на вътрешното търсене и световната търговия. Силните корпоративни печалби битрябвало да поддържат силни инвестиции. Ако икономическата експанзия продължи след 2018 г., както очакваме, това ще е най-дългият икономически растеж от Втората световна война насам.
Китай: Стабилен ръст и по-балансирани реформи. Икономиката изглежда много по-устойчива от първоначално очакваното. Широко очакваното икономическо забавяне вероятно ще е само умерено. 19-ият конгрес на партията потвърди, че дълбоките реформи ще бъдат основен приоритет. Заедно с това, подобреното икономическо управление би трябвало да увеличи шансовете на Китай за сравнително меко кацане на икономиката.
Глобалниразвиващисепазари: По-слабочувствителни, отколкотопредифинансовакриза. Повечеторазвиващисеикономикисерадватнависоконивона ръстсъссилновътрешнотърсене. В краткосроченплантезипазариможедасанестабилни, носредносрочните перспективиоставатположителни.
3) Moнетарна Политика
ФЕД:OчаквамеФед да повиши основният лихвен два пъти през 2018. Акорастежa подкрепян от данъчната реформа e стабилен, Федералният резерв може да добави едно или две допълнителни покачвания. Смятаме че, инфлацията ще бъде съчетана с растеж. Така през следващите четири години Федералният резерв ще намали натрупаните активи по баланса си. С новия председател на Фед (ДжеръмиПауъл), виждането ни не се променя.
EЦБ:Последните изказвания на ЕЦБ изясниха стратегията за монетарната политика. Програмата за закупуване на активи в размер на 60 млрд. евро ще продължидо края на 2017 г. През януари 2018 обемът ще бъде намален до 30 млрд. евро и ще продължи до септември 2018 г. До края на 2018 г. не очакваме увеличение на лихвените нива.
4) Инвестиции- очаквана доходност по класове активи
Паричен Пазар:За еврозоната очакваме паричният пазар да донесе доходност от 0.8% годишно. Инфлацията трудно ще достигне до нормални стойности и има доза несигурност по отношение на дългосрочния растеж. Ние очакваме инфлация от 1.7% в еврозоната и 2% до САЩ.
Държавни Облигации: Oчакваме 10 годишните американски облигации да са на нива близки до 2.6%, докато в Европа очакваме средната 10 годишна облигации да бъде около 1.2% годишно.
Корпоративни Облигации: Очакваме доходността на корпоративните облигации както в еврозоната, така и в САЩ, да остане ниска поради ниския риск и много тесните спредове. Очакваме американските облигации с инвестиционен рейтинг да дадат имат доходност близка до средната в исторически план, а в Еврозоната доходността по същият клас облигации би била близка до ниските си стойности в исторически план.
Aкции: Oчакваме покачване на стойността на акциите в еврозоната поради очакваното подобрение на корпоративните печалби. Акциите в САЩ се доближават до исторически високи нива на оценка и са по-малко привлекателни.
Amundi Asset Management е най-голямото Дружество за управление на активи в Европа (с 1,4 трилиона евро активи по упрваление).
Фондовете на Amundi Asset Management се предлагат в България от УниКредит Булбанк и от СосиетеЖенерал Експресбанк.